اسعار الفائدة هي المبالغ التي يفرضها المُقرض على المقترض وهي نسبة مئوية من رأس المال – المبلغ المُقترض؛ يتم عادةً ملاحظة معدل الفائدة على القرض على أساس سنوي يُعرف باسم معدل النسبة السنوية (APR), يمكن لتقلبات أسعار الفائدة أن تلقي بآثار مضاعفة على الأسواق العالمية بمجملها – الأسهم والسندات- والاستثمارات الأخرى, وعلى هذا المنوال تؤثر التخفيضات في الفائدة على الاقتصاد, حيث تهدف بالعادة إلى دعم وتحفيز النشاط الاقتصادي.
أسعار الفائدة وسعر الصندوق الفيدرالي
معدل الفائدة الذي يؤثر على سوق الأوراق المالية هو معدل الأموال الفيدرالية، تفرضه المؤسسات الوديعة – البنوك ، والمدخرات والقروض ، والاتحادات الائتمانية – على بعضها البعض للحصول على قروض؛ في حين أن معدل الخصم هو معدل الفائدة الذي تفرضه البنوك الاحتياطية الفيدرالية عندما تقدم قروضًا بضمانات – عادةً بين عشية وضحاها – لمؤسسات الإيداع.
يؤثر الاحتياطي الفيدرالي على معدل الأموال الفيدرالية من أجل السيطرة على التضخم، من خلال زيادة معدل الأموال الفيدرالية، يحاول الفيدرالي تقليص المعروض من الأموال المتاحة لإجراء عمليات الشراء، وهذا بدوره يجعل الحصول على الأموال أكثر تكلفة.
على العكس من ذلك، عندما يخفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، فإنه يزيد من المعروض النقدي, وهذا يشجع الإنفاق بجعله أرخص للاقتراض، حيث تتبع البنوك المركزية في البلدان الأخرى أنماطًا مماثلة.
معدل الأموال الفيدرالية مهم لأن سعر الفائدة الأساسي – معدل الفائدة الذي تفرضه البنوك التجارية على عملائها الأكثر استحقاقًا للائتمان – يعتمد إلى حد كبير على معدل الأموال الفيدرالية, كما أنها تشكل الأساس لمعدلات قروض الرهن العقاري، ومعدلات النسبة المئوية السنوية لبطاقات الائتمان (APRs)، ومجموعة كبيرة من معدلات القروض الاستهلاكية والتجارية الأخرى.
في هذا السياق, يمتلك الاحتياطي الفيدرالي تفويضًا مزدوج وهو مبني على تعزيز الحد الأقصى من التوظيف واستقرار الأسعار, أي تعديل الفائدة قصيرة الأجل, وإذا كان النمو الاقتصادي بطيئ وكانت البطالة في ارتفاع، يمكن للفيدرالي خفض سعر الفائدة لجعل الاقتراض أرخص، مما يحفز التوظيف والاستثمار والإنفاق الاستهلاكي.
من ناحية أخرى، عندما ينمو الاقتصاد بسرعة, قد يشعر الفيدرالي بالقلق بشأن التضخم, في هذه الحالة، يمكن زيادة فترات رفع سعر الفائدة لجعل الاقتراض أكثر تكلفة، وبالتالي تقليل الإنفاق.
توضح مراجعة الإجراءات السابقة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي كيف يتم رسم هذه السيناريوهات, على سبيل المثال، في الفترة التي سبقت الأزمة المالية وأثناءها في عامي 2007 و 2008، خفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة بشكل كبير للمساعدة في بدء الاقتصاد المتعثر، بعد ثمان سنوات, كانت المعدلات لا تزال تقترب من الصفر، مع تعزيز الاقتصاد رفع الفيدرالي سعر الفائدة 9 مرات بين عامي 2015 و 2018.
في الآونة الأخيرة خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة 3 مرات في عام 2019 حيث أظهر الاقتصاد علامات التباطؤ مرتين في عام 2020 – لتقترب من الصفر مرة أخرى – للحد من الآثار الاقتصادية لوباء فيروس كورونا، وبالنظر إلى حالات الصعود والهبوط الأخيرة، من المهم فهم كيف يمكن أن تؤثر تغييرات أسعار الفائدة على المحفظة الاستثمارية؟
ماذا يحدث عندما ترتفع أسعار الفائدة؟
عندما يعمل الاحتياطي الفيدرالي على زيادة معدل الخصم، فإنه يرفع على الفور تكاليف الاقتراض قصير الأجل للمؤسسات المالية, ما يؤثر بشكل مضاعف على جميع تكاليف الاقتراض الأخرى تقريبًا للشركات والمستهلكين في الاقتصاد.
نظرًا لأن اقتراض الأموال يكلف المؤسسات المالية أكثر، غالبًا ما تزيد هذه المؤسسات من الأسعار التي تفرضها على عملائها لاقتراض الأموال, لذلك يتأثر المستهلكون الأفراد من خلال الزيادات في سعر الفائدة على بطاقات الائتمان والرهن العقاري، خاصة إذا كانت هذه القروض تحمل معدل فائدة متغير، عندما يزداد معدل الفائدة على بطاقات الائتمان والرهون العقارية، ينخفض مقدار الأموال التي يمكن للمستهلكين إنفاقها.
ويتعين على المستهلكين دفع فواتيرهم, عندما تصبح هذه الفواتير أكثر تكلفة، يصبح الدخل المتاح للأسر أقل؛ عندما يكون لدى المستهلكين أموال إنفاق تقديرية أقل، تنخفض إيرادات الشركات وأرباحها، لذلك كما ترى مع ارتفاع الأسعار لا تتأثر الشركات فقط بارتفاع تكاليف الاقتراض، ولكنها أيضًا معرضة للآثار السلبية لتراجع طلب المستهلك, يمكن أن يؤثر هذان العاملان على الأرباح وأسعار الأسهم.
علاوة على ما سبق, عندما يتباطأ الاقتصاد يخفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية لتحفيز النشاط المالي, وذلك ما يحمل انعكاسات عديدة, حيث ينظر المستثمرون على حد سواء إلى أسعار الفائدة المنخفضة على أنها محفزات للنمو – وهي فائدة للاقتراض الشخصي والشركات,وهذا بدوره يؤدي إلى أرباح أكبر واقتصاد أقوى.
مع انخفاض أسعار الفائدة ينفق المستهلكون أمولاً أكثر, فيمكنهم شراء المنزل الجديد أو السيارة الحديثة, ستتمتع الشركات بالقدرة على تمويل العمليات والاستحواذ والتوسعات بسعر أرخص، وبالتالي زيادة إمكانات الأرباح المستقبلية..وهذا بدوره يؤدي إلى ارتفاع أسعار الأسهم.
تأثير سعر الفائدة على السندات
أسعار الفائدة والسندات لها علاقة عكسية, عندما ترتفع أسعار الفائدة، تنخفض أسعار السندات والعكس صحيح، ستحصل السندات المُصدرة حديثًا على قسائم أعلى بعد ارتفاع أسعار الفائدة، مما يجعل السندات ذات القسائم المنخفضة الصادرة في وسط ذو معدل فائدة منخفض ,أقل قيمة.
علاقة السندات ومعدل الفائدة
- عوائد وخسائر : تخيل أنك اشتريت سندًا بقيمة 1000 دولار, في حال رفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة، فقد يؤدي ذلك إلى خفض القيمة السوقية لسنداتك إلى 900 دولار، في هذه الحالة، تكون خسارة الورق 100 دولار – ولكن كما يوحي الاسم، فإن هذه الخسارة تكون على الورق فقط, أو قد يكون السعر الذي حصلت عليه عند البيع.
إذا كنت تحتفظ بهذا السند حتى تاريخ الاستحقاق، فيتعين عليك تلقي 100 في المائة من قيمته الإسمية الأصلية، باستثناء التخلف عن السداد من قبل المُصدر.
- تقلب أسعار الفائدة وأسعار السوق: عندما تتقلب أسعار الفائدة، يتقلب سعر السوق للسند معها, ولكن لا تتأثر جميع السندات بالتساوي؛ فقد تتأثر السندات ذات آجال الاستحقاق الأقصر بدرجة أقل بتقلبات أسعار الفائدة، في حين أن السندات ذات الآجال الأطول ستتكبد خسارة أكبر.
- التغييرات قصيرة الأجل مقابل التوقعات طويلة الأجل: يجب ألا تؤثر تغييرات أسعار الفائدة قصيرة الأجل على التوقعات طويلة الأجل للمستثمر الذي لديه أفق زمني طويل ومزيج مناسب من الأسهم والسندات (محفظة متوازنة)، من المرجح أن يتم تعويض انخفاض أسعار السندات من خلال زيادات في الأسعار بتاريخ لاحق, يمكن أن يساعد الاستمرار في المسار والتنويع في الحفاظ على المحفظة الاستثمارية الإجمالية ضد تأثيرات تغير الفائدة على المدى الطويل.
تأثير سعر الفائدة على الأسهم
على عكس السندات، لا تؤثر تغيرات أسعار الفائدة بشكل مباشر على سوق الأوراق المالية, ومع ذلك, يمكن أن يكون لإجراءات الاحتياطي الفيدرالي آثار عديدة تؤثر في بعض الحالات، على أسعار الأسهم.
عندما يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، تزيد البنوك معدلات قروض المستهلكين؛ من الناحية النظرية، هذا يعني أن هناك أموالاً أقل متاحة لإنفاق المستهلك, أيضًا، قد تؤدي زيادة أسعار القروض التجارية في بعض الأحيان إلى قيام الشركات بوقف التوسعات والتعيينات, يمكن أن يؤدي انخفاض الإنفاق الاستهلاكي والتجاري إلى خفض قيمة أسهم الشركة.
ومع ذلك ليس هناك ما يضمن أن رفع سعر الفائدة سيؤثر سلبًا على الأسهم, عادة، تحدث أسعار الفائدة المرتفعة خلال فترات القوة الاقتصادية, في هذا السيناريو، غالبًا ما تتزامن المعدلات المتزايدة مع سوق صاعدة, مع وجود رصيد من الأسهم والسندات، قد تكون محفظتك في وضع أفضل للحفاظ على مزيد من الاستقرار على الرغم من زيادة سعر الفائدة.
تأثير سعر الفائدة على الاستثمارات الأخرى
- ضع في الاعتبار بأن سعر الفائدة قد يؤثر على أدوات مالية أخرى, وبالتالي من المهم تسعير المتغيرات على معدل الفائدة.
- يمكنك الاحتفاظ بحسابات التوفير المصرفية وشهادات الإيداع كمخزن للاستثمارات الأكثر تقلبًا مثل الأسهم، قد تؤدي الزيادة في سعر فائدة الاحتياطي الفيدرالي إلى زيادة النسبة المئوية للعائد السنوي (APY) على الأقراص المدمجة وحسابات التوفير، لذلك، تكون أسعار CD وحسابات التوفير أكثر ملاءمة بشكل عام بعد رفع الفائدة وأقل مواتاة بعد الخفض.
- قد تنخفض أسعار السلع الأساسية عندما ترتفع الفائدة، مما يشير إلى أن رفع سعر الفائدة في بعض الأحيان يخلق مناخًا غير موات لهذه الاستثمارات والعكس صحيح.
- إذا كان لديك ممتلكات في العقارات، فقد يكون رفع سعر الفائدة ضارًا، بينما يمكن أن يكون الخفض مفيدًا، ترتبط أسعار العقارات ارتباطًا وثيقًا بأسواق أسعار الفائدة، ويرجع ذلك جزئيًا إلى تكلفة التمويل (معدلات الرهن العقاري) وجزئيًا بسبب بعض الخصائص الشبيهة بالسندات مثل مدفوعات الدخل العادية, مثل السندات بحيث يصبح التدفق الثابت نسبيًا للدخل الناتج عن العقارات أقل جاذبية مع ارتفاع أسعار الفائدة والقسائم على السندات الصادرة حديثًا.
أثر توقعات سعر الفائدة
لا يجب أن يحدث أي شيء فعليًا للمستهلكين أو الشركات حتى يتفاعل سوق الأوراق المالية مع تغيرات سعر الفائدة, يمكن أن يؤثر ارتفاع أو انخفاض سعر الفائدة على نفسية وعاطفة المستثمرين، عندما يعلن مجلس الاحتياطي الفيدرالي عن زيادة، سيقلص كل من الشركات والمستهلكين الإنفاق, الأمر الذي سيؤدي إلى انخفاض الأرباح وتراجع أسعار الأسهم، وقد ينهار السوق تحسباً.
من ناحية أخرى، عندما يعلن الفيدرالي عن الخفض فإن الافتراض هو أن المستهلكين والشركات سيزيدون من الإنفاق والاستثمار, هذا يمكن أن يتسبب في ارتفاع أسعار الأسهم.
خلاصة ما يحدث في الأسواق العالمية بفعل تقلبات معدلات الفائدة
1- انخفاض أسعار الفائدة
- ارتفاع أسعار السندات.
- مكاسب محتملة في سوق الأسهم.
- معدلات فائدة أقل على حسابات التوفير والأقراص المدمجة.
- ارتفاع أسعار السلع الأساسية.
- انخفاض معدلات الرهن العقاري.
2- ارتفاع أسعار الفائدة
- انخفاض أسعار السندات.
- خسائر محتملة في سوق الأسهم.
- معدلات فائدة أعلى على حسابات التوفير والأقراص المدمجة.
- انخفاض أسعار السلع الأساسية.
- ارتفاع معدلات الرهن العقاري.
نظرًا لأن تقلبات سعر الفائدة يمكن أن تؤثر على الاستثمارات بطرق مختلفة، فلا يوجد إجراء واحد يجب عليك اتخاذه عند تغييرها, ولكن ركز على أهدافك المالية، والتزم بخطة تداول دقيقة مع تنويع محفظتك المالية بما يكفي للمساعدة في التغلب على أي آثار قصيرة المدى لتغيير السعر.
