العوائد المتطرفة أمر طبيعي في الأمد البعيد، والقوة الحالية للسوق شائعة. هل احتفلت الأسواق كثيرًا؟ مع ارتفاع الأسهم العالمية والأمريكية بنسبة 18.2% و23.7% على التوالي حتى تاريخه حتى 29 أكتوبر، يرى الدببة المخطئون مكاسب أعلى من المتوسط كعلامات على ارتفاع أسعار الأسهم بشكل مفرط.
العوائد المتطرفة وطبيعتها في الأمد البعيد
خطأ! العوائد القوية ليست حواجز أمام المزيد من الأوقات الجيدة. هذه العوائد، كما سأوضح لك، هي عوائد متوسطة تمامًا.
التوتر حول المكاسب المرتفعة والارتباط بالمتوسطات طويلة الأجل
الاستثمار عرضة للخطأ. يعد الارتباط بالعوائد المتوسطة طويلة الأجل خطأً كبيرًا. عندما تتجاوز الأسهم متوسط مؤشر S&P 500 السنوي – حوالي 10% بالدولار الأمريكي – يصاب الناس بالتوتر. يفترضون الأسوأ في المستقبل لإعادة العوائد إلى المتوسط. يجب أن يحد الارتفاع الكبير من المكاسب المستقبلية!
دور العوائد المتطرفة في دورة السوق
لكن مفاهيم الإجماع حول “المتوسط” لا تعني التكرار. إن مؤشر S&P 500 عادةً ما يعود أعلى أو أقل من ذلك بكثير. تمزج المتوسطات بين التطرف المتقلب، وتجمع في الغالب بين الإيجابيات الكبيرة والسلبيات الأقل.
التاريخ يوضح: المكاسب المتطرفة أكثر شيوعًا من العوائد المتوسطة
في الأمد البعيد، لا تكون العوائد المتوسطة طبيعية – بل العوائد المتطرفة هي الطبيعية. وبالتالي، فإن القوة الحالية طبيعية بشكل صادم. وأيًا كان ما تفعله الأسهم الآن، حتى عام 2025، سواء كان جيدًا أو سيئًا، فلن يكون بسبب العوائد منذ بداية العام.
نطاقات الأداء السنوي لمؤشر S&P 500: فهم العوائد العالية والمنخفضة
ترتفع الأسهم كثيرًا أكثر من هبوطها. باستخدام مؤشر S&P 500 الأمريكي لأهميته العالمية وأطول تاريخ دقيق له، منذ عام 1925، حققت الأسهم مكاسب في 75.2% من جميع الفترات الممتدة على مدار 12 شهرًا حتى سبتمبر (بالدولار الأمريكي).
ومع ذلك، غالبًا ما تكون العوائد جامحة من عام إلى آخر. وللتأكد من ذلك، ضع عوائد السنة التقويمية في نطاقات: تجاوز 20%، ومكاسب من 0 إلى 20%، وانخفاضات من 0 إلى -20%، و-20% أو أقل.
أداء السوق الأمريكية عبر التاريخ: العوائد الكبيرة ليست استثناءً
منذ عام 1925، ارتفعت الأسهم الأمريكية بشكل كبير – أكثر من 20% – في 37 من 98 عامًا، وهي النتيجة الأكثر شيوعًا! الأكثر شيوعًا بعد ذلك؟ ارتفع أقل. حدثت مكاسب من صفر إلى 20% 35 مرة.
كانت السنوات السلبية – انخفاض بين 0 و-20% – أقل شيوعًا، بواقع 20 مرة. وانخفاض أكثر من -20%؟ حدث ذلك ست مرات فقط. لذا، سجلت الأسواق الأمريكية مكاسب ضخمة أكثر بست مرات من الانخفاضات الكبيرة!
المكاسب “المتوسطة” في الأسواق الصاعدة نادرة ولكنها جزء من الدورة الطبيعية
من ناحية أخرى، تجاوزت الأسهم الأمريكية متوسطها الطويل الأجل بنسبة 10% بالدولار الأمريكي في 58 من 98 عامًا تقويميًا. انخفضت – على الإطلاق – أقل من النصف، 26 مرة. وهذا يجعل العائدات الكبيرة حتى الآن في عام 2024 تبدو أكثر شيوعًا وأقل فضولًا.
هل يمكن اعتبار عام 2020 عامًا “طبيعيًا”؟ التباين في الأداء السنوي
العائدات المتوسطة طويلة الأجل نادرة جدًا. فكر في التاريخ الحديث. لم ترتفع الأسهم الأمريكية بنسبة تتراوح بين 5% و15% منذ عام 2016. وبشكل عام، حدث ذلك في 17% فقط من سنوات مؤشر S&P 500 منذ عام 1925. وبالتالي، فإن هذا العام “المتوسط” يحدث مرة واحدة فقط كل ست سنوات!
في الآونة الأخيرة، ركز الكثيرون على سلبية عام 2022. ولكن ماذا عن طفرة مؤشر S&P 500 التي بلغت 31.5% في عام 2019، أو ارتفاعه بنسبة 28.7% في عام 2021، أو قفزته بنسبة 26.3% في عام 2023. كانت كلها “متطرفة”. ومن عجيب المفارقات أن عام 2020 كان الأقرب إلى “المتوسط” في تلك الفترة، حيث ارتفعت الأسهم الأمريكية بنسبة 18.4%.
ولكن هل تصف أي شيء عن عام 2020 بأنه “متوسط” أو “طبيعي” تقريبًا؟ لا. انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 33.8% بالدولار الأمريكي من 19 فبراير إلى 23 مارس وسط عمليات الإغلاق بسبب كوفيد. الواقع أن هذا ليس بالأمر “الطبيعي” على الإطلاق! ثم ارتفع بنسبة 70.2% من أدنى مستوياته في مارس/آذار حتى نهاية العام، وهو أمر متطرف أيضاً! ويبدو العائد التراكمي البالغ 18.4% أعلى قليلاً من المتوسط، ولكنه يخفي وراءه رحلة برية.
العوائد في الأسواق الصاعدة والهابطة: الفروق الأساسية
سواء كنت في سوق صاعدة أو هابطة، فإن هذا يشكل فارقاً كبيراً فيما يتصل بنوع العائد الذي قد تتوقعه عادة. ففي الأسواق الصاعدة، ترتفع الأسهم، ومن الطبيعي أن تكون أعلى من المتوسط عادة.
أهمية العوائد المرتفعة في أسواق الصعود
وفي السوق الهابطة، تهبط، أي أقل من المتوسط. ويبدو هذا واضحاً بشكل طفولي، ولكنه ليس كذلك. وقليلون هم الذين يتوقفون للتفكير: “أنا في سوق صاعدة، لذا فإن العائدات لابد وأن تكون في المتوسط أعلى كثيراً من متوسط العائدات الطويلة الأجل”.
تأثير المخاوف من العوائد الكبيرة في الأسواق الصاعدة
ويتمسك أغلب المستثمرين بهذا العائد المتوسط طيلة كل السنوات، الأمر الذي يجعل مكاسب السوق الصاعدة تبدو كبيرة للغاية وسريعة للغاية. وتكاد كل الأسواق الصاعدة تتسم بمثل هذه المخاوف. ولكن العائدات الكبيرة في الأسواق الصاعدة “طبيعية”.
متوسط العوائد السنوية للأسواق الصاعدة وكيفية دعم العوائد المتطرفة للعوائد “المتوسطة”
ويشمل متوسط الأسهم الأميركية السنوي الطويل الأجل الذي يبلغ نحو 10% جميع الأسواق الهابطة، حتى أسوأها على الإطلاق. ولكي نتجاوز سنوات الهبوط الهائلة ونصل إلى متوسط سنوي يبلغ 10%، فلابد أن تكون سنوات الصعود مرتفعة للغاية.
وبالتالي، فإن متوسط أسواق الصعود وحدها بلغ 23% سنويا، وهي حقيقة لا يعرفها إلا قلة من الناس. ملاحظة: إن نتيجة 23.7% في عام 2024 حتى الآن قريبة من هذا المتوسط، لا أكثر.
توقعات المستقبل: عام 2025 وفرص النمو
إن الإيجابيات “المتطرفة” على ما يبدو داخل أسواق الصعود تدعم العائدات “المتوسطة” التي يتشبث بها المتشائمون.
لا يعني هذا أن عام 2025 هو الفائز الأكيد. فمن المؤكد أن انخفاض حالة عدم اليقين بعد الانتخابات الأميركية من شأنه أن يعزز العائدات في الأمد القريب، ولكن المخاطر قد تكمن في وقت لاحق.
فهم المكاسب القوية في عام 2024 كجزء من الدورة الطبيعية
وسوف أتناول هذا الأمر هنا شهرا بعد شهر. ولكن هذه المخاطر لا تشمل العائدات الكبيرة في عام 2024. والخلفية مليئة بالإيجابيات أيضا. وإذا كانت الأوقات العصيبة تنتظرنا، فسوف يكون ذلك لأن المخاطر الجديدة غير المسعرة تفوق تلك الإيجابيات، وليس لأن هذا العام كان حارا للغاية.
على أية حال، عندما تدرك أن المكاسب القوية ليست غير طبيعية، فإنك تدرك أن المخاوف من “الارتفاع الشديد والسريع للغاية” خاطئة. إن الصعود في عام 2024 أمر طبيعي للغاية.
تابع دروس أكاديمية الفوركس المجانية من أكاديمية MENA لتعلم التحليل الاساسي والفني في سوق الفوركس
